钟前市值一夜蒸发500亿“跟谁学”到底在跟谁学

  • 2021年3月6日

本文来自合作媒体:投中网,作者:尹莉娜 宋一评 秦子舒。猎云网经授权发布。

10月21日,在线教育中概股跟谁学(GSX.US)股价暴跌超30%,收盘价格71.06美元,创近三个月来的历史新低。一夜之间,跟谁学市值蒸发超500亿元人民币。

她告诉记者,他们“被失业”“被培训”,主要是为了赶在要求的时间之前完成工作指标。如果上面来检查,他们还得“拉人头”,到处找亲戚、朋友去上课。

跟谁学的8位联合创始人中,原COO张怀亭、原CTO 李钢江、原CFO宋欲晓以及原天校负责人邓弘,均在一年时间内因不同原因相继离开。据财经媒体报道,其共同点是,他们都在公司解禁后即套了现。

王媛告诉记者,根据课程情况培训补贴有所区别,如茶艺师为每人1500元,美容师为每人1950元。参加培训的社区工作人员从中分别领取200元和300元“误工费”,其余的补贴归培训班。

二是强化督导检查。依法做好监督检查,通过“双随机”检查、联合检查等方式督促寄递企业全面落实主体责任,对发现的问题及时依法处理。

公开资料显示,跟谁学成立于2014年6月,但最初做的是较为简单的O2O业务,连接资源,帮助学生找到合适的老师。

跟谁学成立仅5年便成功赴美上市,登陆资本市场后,也因几近“完美”的财务数据而备受瞩目与质疑。

获客成本的陡然上升,在跟谁学最新的财报中也十分显眼。其2020年二季度财报显示,跟谁学营业亏损为1.608亿元,这是其上市以来首次公布营业亏损,去年同期为营业利润1623万元。

其中缘由,外界不得而知。不过从SEC在今年6月发布的调查函来看,其要求跟谁学提供上市前两年的2017年业务数据,显然意图“刨根问底”地彻查一番,眼下调查已持续4个月有余,整个在线教育行业都在等待着这一份结果。

职业技能培训是稳就业、促就业的关键举措。2019年5月,国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案(2019—2021年)》。其中明确要求,3年共开展各类补贴性职业技能培训5000万人次以上。政府从失业保险基金结余中拿出1000亿元,统筹用于职业技能提升行动。

以任薇、王媛所在的地市为例,当地要求2019年至2021年3年内,开展各类补贴性职业技能培训16万人次以上。“我一个人拿了3个证,都是去同一家培训机构学,老师也都认识我们,心照不宣罢了。”王媛说。

另一名社区工作人员王媛也告诉记者,她和周边社区的不少工作人员都有“被失业”去“考证”的经历。

一要准确定位谋划。立足邮政业是塑料包装使用行业这一基本定位,认真履行行业责任,同时积极推动上下游做好衔接与协同。

任薇是江苏某地一名基层社区副书记,前段时间她又收到某职业培训学校的“催收”微信:“书记,上面发的技能培训补贴都打到卡上了吧?麻烦收一下尽快转给我哦。”她向记者吐槽:“好好上着班,非要我们去领失业证,还要抽时间考这些个乱七八糟的资格证。财政补贴一到账,又叫我们‘返利’给培训机构。”

跟谁学CFO沈楠在今年2月时曾公开接受投资者集中提问,面对一众关于获客渠道的疑问,他谈到:“跟谁学到目前为止没有付费做过任何的路牌广告、灯箱广告和电视广告等,所以我们在广告端确实要比行业头部要少很多。”此外,“我们2019年整体的获客渠道其实和其他在线教育公司没有太多的差别,都是腾讯系、头条抖音系,以及一些新渠道的探索。”

以上图中跟谁学与好未来(学而思网校)的获客成本作对比,2019年Q2至Q4期间,跟谁学的获客成本最低时只有400元左右,不足好未来的一半。

其之所以能够成为众多在线教育企业中脱颖而出的黑马,很大的一个亮点在于,其毛利率高达近80%,远高于同行平均水平。而能够获得高毛利的主要原因,是远低于同行的获客成本,这也是被沽空机构质疑的问题所在。

社区在职人员为何“被失业”?记者调查发现,各地各类职业培训正在如火如荼地开展。“各级政府都有任务,比如多长时间培训多少人次之类。按照时间节点,这些数字会层层分解下压,从市到区、从区到街道、从街道再到社区。”王媛说。

二是摸清现状底数。深入开展摸底调查,全面掌握现状底数,科学制定工作措施,为行业塑料污染治理工作打下坚实的基础。

5丨恒生电子:上半年净利润同比下降49.33%

北京新东方优能中学部总监、东方优播网络科技公司CEO朱宇(雪球“小狼”)曾公开总结过教培行业的“三年半效应”,意思是,许多教培公司在最初的三年半里,发展迅速、风生水起,但过了这一时间节点后,步伐就开始明显放缓。

8月初,一位基层社区工作人员参加了所在街道组织的一堂培训。街道微信公号发布的相关内容称,街道社会事业局劳动保障所全程跟踪培训,考试合格的颁发《国家职业资格证》。他到现场发现,参加培训的“40多名失业人员”,基本都跟自己一样,是来充数的社区工作者。而培训最重要的任务,是摆好姿势拍各种“教学照片”。

这是因为,教培行业有着预付款、慢结转、滞后反应的三大特点。在前三年半的时间里,初创企业只要不断通过多样化的营销手段吸引学生,就有现金流,然后就有资本可以进行迅速的扩张。

当前,在线教育行业处于高速发展的阶段,K12市场更是潜力巨大,市场规模达万亿,已成为行业共识。然而,对于这样一家自身发展处于快速成长期,且所处K12教育市场也仍在高速增长的企业而言,创始高管为何不约而同地选择离职,且纷纷抛股?

赵民指出,塑料污染治理涉及塑料包装的生产、销售、使用、回收等环节,涉及企业、政府、用户等多方主体,是一项复杂的系统工程。各级邮政管理部门要坚持一切从实际出发,立足部门职责,注重内外协同,加强上下联动,强化责任落实,将行业塑料污染治理与其他生态环保工作统筹谋划、系统推进。

投资机构在标的上市后套现获利,本无可厚非。但创始团队成员接续离职、还纷纷抛股,则不得不令人怀疑,跟谁学是否存在不被曾经的内部高管看好的可能。

社区书记竟有“失业证”?

“部分培训机构还弄虚作假、形式主义,搞出了拉在职人员冒充学员,冒充失业人员的招数,实在是不像话。”任薇向记者吐槽。

四是注重统筹协调。将行业塑料污染治理工作与相关试点示范有机融合,充分利用已有的载体和平台整合相关资源,抓住机遇提升行业塑料污染治理工作的体系性。

一是强化组织领导。要将行业塑料污染治理摆在更加突出位置,作为当前及今后一段时期极其重要的一项工作持续推进。各地邮政管理部门要落实国家发展改革委“建立完善省负总责,城市负主体责任的工作责任制”的要求,主动向地方党委、政府汇报,推动将快递包装绿色治理纳入地方生态环保总体格局,落实属地管理责任。

2丨巴西正在调查7例可能的新冠病毒二次感染病例

国家发改委、国家能源局发布《关于开展第五批增量配电业务改革试点的通知》,在各地推荐报送和第三方机构评估论证的基础上,确定黑龙江富拉尔基经济开发区金属新材料产业园等79个项目,作为第五批增量配电业务改革试点。

目前,还存在很多培训机构哪儿有补贴往哪儿钻,只图赚一把就走,不顾教出来的学员是不是真有技能的情况。

南京市职业技术培训指导中心主任蒋可建议,首先,要把牢人员审核关。这需要人社部门牵头,联动公安、民政等多个部门完善信息系统,通过大数据联网解决监督漏洞。其次,必须要从失业群体的需求出发,对职业技能培训进一步“瘦身”“强体”,提升培训的含金量。第三,加强事后审计,对培训课程产生的实效进行评估,确保补贴资金花到最需要的人身上、最关键的环节上去。

刚拿到美容师资格证的李莉告诉记者,“考试时有上级的监考官来巡查考场,但都提前通知了,而且晃一圈几分钟就走了。”求职时,李莉发现美容机构都是现场考实际操作,证书只认专业美容学校的考级证书,她的资格证在用人单位基本没用。

而其上市前的两大投资机构,第四大股东启赋资本、第五大股东高榕资本,则分别减持212.5万股和187.5万股,二者合计套现约1亿美元,各自投票权也减少至1%左右。

恒生电子公布2020年半年报,报告期内,营收同比增长6.27%,归属于上市公司股东的净利润同比下降49.33%。

过去一年里,跟谁学可谓在K12在线教育的舞台上“C位出道”、并博足了眼球的明星企业。在历经香橼、灰熊等机构的12次做空,以及美国证监执法部门SEC的调查后,其股价一度跌至80美元以下,但随后又出现两次明显拉升,直到昨晚之前还依旧保持“坚挺”。

据了解,补贴资金使用滞后是普遍现象。以江苏为例,自2019年始该省共计提87.7亿元用于3年职业技能提升行动。但截至今年4月底,总使用资金仅2.7亿元。

从2017年到2020年中旬,正巧是三年半的时间,也是跟谁学首次出现营业亏损的时点。跟谁学能否打破教培行业的“三年半效应”?这里还需画一个问号,接下来的一到两年,市场自会给出答案。

但随着O2O概念没落,跟谁学于2016年5月开始孵化高途课堂,主攻在线直播大班课,并在2017年组建起完整的高途课堂团队,业务核心是中小学生全科辅导和直播大班课,后研发出其核心产品双师大班课。

山西省市场监督管理局印发《关于暂停购进、销售和使用厄瓜多尔南美白虾的紧急通知》。文件通知,各市市场监管局、示范区市场监管局应结合近期疫情防控工作实际,按照省疫情防控领导小组要求,在全省范围暂停购进、销售和使用厄瓜多尔南美白虾。

不过,到了2020年Q1,这一数据却飞涨至1000元左右,此时学而思网校的获客成本也仅为546元。

03 高管离职股东抛股,是否不看好公司长期发展

四是广泛宣传引导。深入开展法规标准和政策宣贯,广泛开展宣传动员,督促寄递企业切实增强依法依规经营的意识和能力,强化政策落地实施。

而就在10月21日,瑞士信贷银行股份有限公司 (Credit Suisse AG) 发布研报《跟谁学—在日益激烈的竞争中失去上升势头以及夏季商业推广的失误》,对跟谁学评级从“中性”下调为“减持”,原因是“跟谁学不再受益于自然流量增长,并在竞争的关键阶段决策错误”。

营业利润的同比转亏,被跟谁学方面归因为,其在“销售和营销活动方面的投入增加,以扩大流量增长及加强品牌认知”。二季度,跟谁学销售费用为12.05亿元,相比去年同期的1.69亿元,增长超过7倍。

如果说,今年2月起一轮接一轮的机构做空,才开始让不少投资者关注到跟谁学可能的风险。但其几大股东的集体大额套现,却是发生在被做空前的去年年底。

据海外网,巴西新冠肺炎疫情严重,目前是全球确诊病例和死亡病例数量第二多的国家。当地时间25日,巴西圣保罗市一家医院报告说,正在调查7例可能的新冠病毒二次感染病例。巴西圣保罗市的lasClínicas医院表示,这7名疑似二次感染新冠病毒的患者出现了新冠肺炎症状,并且“两次不同时期”的新冠病毒检测结果呈阳性,目前正在接受“其他”临床检查。

可以说,跟谁学一路走来,一直以超低的获客成本和超高的毛利率为独特优势,在资本市场享受着超高估值的优厚待遇,也成功坐上了“唯一盈利的在线教育公司”的宝座。

曾参加美容师、茶艺师等免费培训的学员反映,免费课程有时候就是听个热闹、考个过场。

第一步,通过“捷径”拿到失业证;第二步,参加培训班并通过考试;第三步,拿到证书,培训机构统一上网申领政府补贴,个人申领银行卡;第四步,政府补贴打到个人银行卡账户,个人保留部分“误工费”,剩下的返还培训机构作为补缴学费。

多名受访学员对记者说,希望能加强对专业培训的质量考核,并持续追踪,遏制商业机构专做补贴生意培训、重量轻质等现象。

3丨79家!第五批增量配电业务改革试点出炉

沈楠在回应高管离职风波时曾提到,“从2017年开始到现在,我们的近80位核心管理干部没有一个是被动被行业高薪挖走的。”

记者调查发现,失业人员免费参加的培训多为政府全额补贴项目,一些培训机构的课程质量堪忧。

01 销售费用大幅上涨,“低获客成本灵丹”失灵

赵民还要求,各级邮政管理部门要强化组织实施,推动行业塑料污染治理取得实效。

此外,还有其他五位股东合计减持近450万股。

“外人要审核,自己人只要把身份证和照片交上去就行。”王媛以自己参加“育婴师创业班”培训为例,讲述了她从拿到失业证、参加培训、获得补贴并“返利”的全过程:

而这个时候,企业为了生存下去,则需要支出三份开销:第一,企业本身的运营费用,包括老师的课酬、公司的场地和设备费用等;第二,为了满足用户需求而产生的更新迭代产品的费用;第三,由于口碑不如意而产生的更多营销费用。如此一来,这些骤然增加的开销便会拖垮很多公司,最终导致业绩断崖式下降,甚至走向破产倒闭。

“免费的培训质量不高,但不费劲。四五十人挤在一个屋子里,听到的都是纯理论,没有需要动手的内容。”一名培训学校工作人员说。

时至今日,跟谁学创始高管团队的相继离职、大股东抛股套现的原因,依旧是谜。

但从数据上来看,其获客成本却明显地低了许多。

任薇自己在美容师考试中,化妆成绩比另一位从没上过课的男同事分数低。她的一位同事,没上过一次茶艺师培训课,考试当天将茶水从左手的茶壶倒入右手的茶杯,再交换一次,就拿到了证书。

三是完善支撑保障。要借助地方立法契机,积极推动增加行业生态环保相关内容,为行业塑料污染治理提供坚实的法制保障。围绕责任落实不断健全监管体系,提升监管实效。

但教育行业往往口碑效应极为突出,一般到了第三年的时候,原有用户所积累的口碑会逐渐显现,此时才是检验企业的产品和服务质量的真正时刻。特别在K12领域,如果未能达到家长对于孩子提升学习效果的需求,那么自然会质疑产品。

今年5月,人社部、财政部再次发文,要求各地用足用好失业保险基金、职业技能提升行动专账资金,大力实施稳岗返还、以工代训,支持企业稳定岗位,鼓励企业吸纳就业。

考取了初级、中级西式面点师、初级中式面点师等多项职业资格证的何琳说,一开始还担心只学过几天理论,会考不过。“没想到考试前就都拿到答案了,有学员直接带着‘小抄’去考试,也没有人管。实操考试也不必担心,监考老师跟培训机构都是一家人,肯定能拿到证书。原来是我多虑了。”

也就是说,在2019年,跟谁学除了线下广告投放为零外,主要获客渠道与其他友商无异。

一方面,跟谁学的联合创始人罗斌控制的Rolancy International Limited,曾在前述股东大减持时抛售41.298万股,套现约1038万美元。

对此,多位受访者建议,应提高培训资金使用效率,强化教学与功用需求的衔接,由企业、单位直接提培训需求,设置考核标准。此外,应加强对资金的使用评估和监管,持续追踪参加培训的学员技能实操水平,对不符合要求的培训机构进行惩罚,追回培训资金并列入黑名单。

她认为,失业人员免费参加的培训多为政府全额补贴项目,培训机构为了利益最大化,一方面课程设计不精心,内容缺少吸引力,证书缺少含金量,无法满足失业群体对技能培训和就业的实际需求。

三是坚持综合施策。持续推进快递包装标准化、绿色化、减量化和可循环,督促寄递企业采购使用环保包装,推进可循环、可折叠快递包装的规模化应用。持续增加行业绿色供给,为行业塑料污染治理提供更多解决方案。

以上案例透露出基层职业技能培训的“三怪”:一怪社区在职人员为何能领到失业证?二怪为何要冒领失业证,频考资格证?三怪到手的培训补贴,为何又要吐出来?

如此重要的举措,为何在落实中走样?记者跟随学员到江苏几家培训机构咨询报名并试听课程,发现很多培训机构在报名时就宣称考试包过。一家培训机构人员对记者说:“教多少学员、通过率多少,都跟政府政绩挂钩,不会不过。”

去年12月,人社部办公厅、财政部办公厅专门发布通知,要求做好职业技能提升行动专账资金使用管理工作。通知指出,各地要依法加强资金监管,保障专账资金使用安全;对以虚假培训等套取、骗取资金的依法依纪严惩。

记者调查了解到,失业证的办理有一套审核流程:首先,劳动者到户籍所在地的人力资源和社会保障部门办理《就业失业登记证》;然后,工作人员审核申办者提交的资料;最后,审核通过发放失业证,不通过则驳回申请。

那么,失去了“低获客成本灵丹”的跟谁学,不再具备高成长的逻辑,是否还能撑得起这千亿以上的超高市值?

几经沉浮后,跟谁学未来其高市值能否持续?本文愿提出几点思考,与大家共同探讨。

其中,第二大股东即内部员工持股平台Origin Beyond Limited减持156.67万股,套现近4千万美元。持股比例由12.7%变为11.7%,投票权变为2.3%。

另一方面,跟谁学初始联合创始人在上市前后的一年内,半数离职,背后具体原因至今不明。

02 营业亏损的跟谁学,能否打破教培行业“三年半效应”

江苏省人社厅相关负责人表示,将规范和加强失业人员技能培训承办机构管理,强化开班申请、过程检查、结业审核。同时借助公共就业服务机构等平台,采集失业人员培训意愿,根据需求推行订单培训、定向培训、定岗培训等,促进职业技能培训供需有效对接。(部分采访对象为化名)(本报记者蒋芳、王珏玢、邱冰清)

要审得严、补得精、出实效

而其如今骤然在短期内大幅增加销售和营销投入,是否说明,其此前“独有”的低成本获客渠道红利已不复存在?

2017年,跟谁学的双师大班课正式投放,18年开始被用户广泛接受,公司走向盈利。

这也可以理解为,这几位联合创始人是在没有外界挖角的情况下主动请辞的。

“通过率跟政绩挂钩,不会不过”

4丨山西禁售厄瓜多尔白虾

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